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市场回顾：4月沪深300指数下跌0.54%，公用事业指数上涨2.22%，环保指数1.20%，月相对收益率分别为2.76%和-2.01%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第7和第15名。分板块看，环保板块下跌2.55%；电力板块子板块中，火电上涨7.74%，水电上涨3.11%，新能源发电上涨1.98%；水务板块上涨1.37%；燃气板块下跌0.66%。

重要事件：4月27日，国家能源局新闻发布会发布23年一季度能源形势、可再生能源发展情况。23年一季度，全国光伏新增并网3366万千瓦(+154.8%)，其中集中式光伏发电1553万千瓦，分布式光伏发电1813万千瓦。截至一季度末，全国光伏发电装机容量4.25亿千瓦，其中集中式光伏2.49亿千瓦，分布式光伏1.76亿千瓦。23年一季度，全国光伏发电量1135亿千瓦时(+34.9%)。全国光伏发电利用率98%(+0.7pct)。太阳能发电投资完成522亿元(+177.6%)。

专题研究：截至2023年一季度末，基金重仓持有环保股总市值为50.52亿元，持有公用板块总市值为330.92亿元。基金加减仓方面，环保板块加仓固废运营、垃圾焚烧等行业标的；公用板块加仓火电、燃气行业标的。

投资策略：公用事业：能源问题凸显，推荐工商业能源服务商龙头南网能源、分布式光伏运营商芯能科技；推荐天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能；推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部湖北能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛的广东电力龙头粤电力A；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。环保：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐积极布局动力电池回收的旺能环境、伟明环保以及稀土回收利用龙头华宏科技。

风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。

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